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孙亚坤:2019年第一季度南北油浆套利分析

作者:188体育官方 日期:2020-07-27 点击:28160

[导语]眨眼间,2019年已过将近四分之一,距离春分仅有三天。在2019年前两个月中,南北油浆价格一路唱起猛歌,涨势相当可观,三月中上旬,南北油浆走势经常出现分化,套利操作者显出。累计到2019年3月18日,山东地区油浆不含稅成交价为2825元/吨,较2019年年初下调325元/吨或13%;华南地区油浆不含稅成交价在3075元/吨,较2019年年初下调475元/吨或18.27%。

南北油浆价格差幅走势波动,目前来看,南北油浆遗套利操作者。求证南北油浆价格走高原因,油价下跌是一方面,但造成南北价格差幅变化的原因,供需才是主导。原油波动走高消息面受到影响提振显著1月行情整体呈现出单边波动下跌,在高位持续宽幅盘整波动。

推展油价波动下跌的关键因素就在于沙特的减产前进,整个1月份的欧佩克原油产量较之前经常出现显著下降。2月行情整体沿袭1月份波动下跌走势,但涨幅显著有限,且中间有较小消息传递。春节期间,因为欧洲经济数据的低迷加之多国央行由鹰并转鸽,联合推展了油价的暴跌。

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但减产国持续的减产和委内瑞拉局势的不平稳联合缩紧供应,这为油价获取了更为强大的底部承托。三月初,油价整体宽幅波动,直到三月第二周,油价一改为低迷走势,波动下跌。

整体来看,2019年前三季度油价涨势相当可观,这为油浆市场带给不利承托。南北价格差幅走势波动供需主导显著2019年1月,北方油浆市场,下游市场需求展现出向好,炼厂销售大力,加之库存低位承托,油浆价格涨势相当可观,但随着春节邻近,节日氛围影响下,下游深加工厂家一改为前期大力心态,炼厂油浆销售压力有所增加,价格大位中窄幅下降。南方油浆市场,市场需求展现出不温不火,炼厂销售节奏平稳,油浆稳价居多,但1月底,邻近年关,下游市场需求转淡显著,加之物流阻碍,油浆价格经常出现小幅回升。整体来看,1月份北方油浆价格低于南方油浆价格。

但考虑到内贸燃料油运费,据卓创得知,广州至山东燃料油运费在190-200元/吨,南北油浆套利操作者受限。2019年2月,北方油浆市场,春节期间供需两深,春节过后,部分补货市场需求提振,消息面受到影响下,油浆价格试探性推涨,后期市场供应有所增加,节日氛围熄灭后市场需求有所回落,油浆商讨焦点之后移除。

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南方油浆市场,2月初市场需求窄幅回落,成交价价格大位中小上涨,月末,据报,部分炼厂开始检修,如中海油惠州,油浆放量受限,市场供应偏紧,市场需求渐渐转好承托下,成交价价格大幅度下行。整体来看,2月份南方油浆涨幅远大于北方,并顺利构建扳平。南北油浆价差由负值改以正值,但南北价差受限,不及燃料油运费,南北油浆套利操作者受限。

2019年3月上旬,北方油浆市场,由于环保查办,下游接货情绪受到影响,炼厂销售承压,油浆商讨焦点小幅松动。而南方油浆市场,部分炼厂仍正处于检修期,且部分炼厂开始出租油浆。

据卓创资讯得知,中石化出租油浆,经处置后调和船用油。市场供应更进一步增加,加之沥青市场需求较难,华南地区油浆价格再次小幅下跌。整体来看,3月中上旬,南方油浆价格稳步增长,北方价格经常出现小幅下降,南北油浆价差更进一步拉大,南北油浆经常出现套利操作者。

后市未来发展后市来看,油价不存在更进一步下跌的空间与动力,美原油目标价位60美元/桶。虽然经济低迷压力仍然不存在,但沙特减产造成的供应削减似乎更加能提振当前油价,尤其是美国针对伊朗和委内瑞拉的制裁激化了油市供应削减的现状。此外,美国原油库存未来将会转入夏季市场需求高峰期的去库存状态,这某种程度提振油价。当然,随着油价之后下跌,警觉特朗普再度口头抨击油价的风险事件。

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消息面受到影响提振,地炼汽柴油价格走势相当可观,北方油浆市场后市或有所推涨,但华南地区油浆价格已上涨至高位,引涨幅度受限,预计南北油浆价差或有所膨胀。。

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